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市场概况
A股三大指数今日收盘集体下跌！其中沪指下跌0.55%，收报.39点，九月累计下跌5.55%；深证成指下跌1.29%，收报.61点，九月跌8.78%；创业板指下跌1.89%，收报.97点，九月跌10.95%。今日沪深两市合计成交亿元，再创阶段性新低，行业板块多数下跌。北向资金尾盘加速离场，全天净卖出13.01亿元，9月累计减仓逾亿元。
02
盘面观察
指数上来看，A股大指数再度复制昨日冲高回落后，持续下探走势，尾盘跌幅扩大。其中创业板指跌幅居前，失守点整数关口；沪指日K三连阴，并再度刷新近四月新低。板块上来看，金融地产等权重板块逆市走强，地产股反弹涨幅居前。*工、汽车、芯片、储能等板块跌幅靠前；有色、化工、建材、旅游集体走弱；生物医药、贵金属、煤炭逆市走强。今日沪深两市上涨个股不足三成，超40只个股涨停，表现不佳。
行业上来看，房地产、银行、煤炭等板块领涨，电力设备、国防*工、汽车等板块下跌。
概念主题方面，今日新冠特效药、中医药、房地产等板块上涨，锂电负极、半导体设备、空气能热泵等板块下跌。
03
热点行业-房地产
今日，房地产板块上涨2.0%。中信证券：人民银行、银保监会阶段性调整差别化住房信贷*策，将在部分城市阶段性显著降低首套房的利率水平，且降幅预计大于任何一次LPR下调或5月间按揭贷款利率的下降。我们预计，受利率下行、推货增加、基数走低等影响，四季度全国商品房销售额季度同比降幅将收窄到2%。在*策适用范围内，*策力度较大，应出尽出。9月29日人民银行、银保监会发布会通知，决定阶段性调整差别化住房信贷*策。尽管*策有明确的适用范围、适用时间，但在符合条件的情况下，本轮*策力度较大，即允许相关城市首套房按揭贷款利率定价下限从4.1%（即LPR下浮20个BP）进一步下降到金融机构能够承受的最低水平。结合当前商业银行的净利差和历史上按揭贷款投放定价水平来看，我们认为部分区域的按揭贷款定价将会下探到3.8%左右，即较LPR要低50个BP。过去十年，个人购房贷款的平均利率最低低于基准利率（后为LPR）60个BP。如果按年年中按揭贷款平均利率4.6%计算，利率降低到3.8%则意味着20年期购房月供将下降6.7%。我们认为，对于适用区域而言，此次*策的力度略大于调降LPR或降低按揭利率下限20个BP。*策有明确的适用范围，且还有明确的时间限制。相比调降LPR和调降按揭贷款利率下限而言，这一轮*策有更明确的适用范围和时间限制。70个大中城市中，6月到8月三个月房价持续环比和同比下降的有大连、武汉、天津等23个城市。除前述23个城市之外，还有11个（包括郑州、太原、沈阳等）城市尽管不满足三个月房价持续环比和同比下降的条件，但房价确实下跌明显，到8月底，按照统计局标准，新房价格同比跌幅超过3%。我们认为，上述这些城市房地产市场供给偏大，去化困难，降低利率能够有效避免销售、信用和交付陷入恶性循环。限定可以调降利率的城市范围，可以有效避免按揭贷款利率下降过快带来的舆论争议，可以一定程度避免商业银行盈利过快下滑。规定*策有效期到年底，可以在工具箱中保留更多*策选项，又可以促进刚需购房需求在四季度尽快释放。
04
操作策略
出于对长假期间海外风险的担忧，短期A股市场避险情绪阶段性提升明显。九月以来，国内外诸多利空因素影响风险偏好，A股成交额明显呈现逐渐缩量态势。在此阶段，部分白马股的接连杀跌加剧市场恐慌，赛道股的持续走弱打击市场人气，A股市场表现较为脆弱。但近期快速调整后，风险得以集中释放，部分热门赛道交易拥挤度明显改善，核心资产估值回落至低位水平。目前国内经济基本面依然稳健，外围影响边际效应递减，中长期不宜过度悲观。
今日港股市场触底反弹，震荡筑底是近期主基调，流动性的匮乏仍是主要制约因素。A股及港股市场的困境解除，均较为依赖国内经济的改善，地产、消费等利好刺激频出彰显*策决心。目前产业升级和“双碳”战略依然是国内经济转型最主要的方向，相关板块短期回调难改中长期景气方向。对于困境反转、相对低估的传统行业，也可逢低